继续昨天的最牛板块系列文章，今天我们来聊一聊家用电器板块。
家用电器板块平常被大家提及的频率不高，和牛气冲天的食品饮料、医药生物板块相比，名声也是小了很多。但它不显山不露水，在20多年的长跑中，以持久的耐力完美胜出。
从1999年519行情至今，申万家用电器指数累计涨幅达到648%，高居所有行业板块第三名，仅次于食品饮料和医药生物板块。
家电板块成长逻辑清晰
家用电器板块属于消费品类行业中的可选消费，行业格局相对稳定，公司的持续增长逻辑较为清晰。
以医药股和食品饮料为代表的必选消费是牛股集中营，同时以绩优家用电器为代表的可选消费占比仅次于必选消费，同样是牛股集中营。
在企业专注、持续的经营下会形成强有力的品牌效应和规模优势，进而获得垄断地位。在此情况下，家电龙头企业的业绩增长往往具有可持续性，也正是这种业绩增长的可持续性在背后推动股价的稳步上升。这就是巴菲特所说的，强大的护城河效应。
最近21年家用电器板块VS 宽基指数走势对比图（数据来源：Wind）
如上图所示，最近21年来，家用电器板块是远远跑赢同期的各大宽基指数。数据显示，1999年5月19日至2020年5月19日的21年时间，家用电器板块累计涨幅为647.51%，同期上证指数涨幅仅为173.48%，深证成指涨幅为336.06%，沪深300涨幅为200.52%。家电板块涨幅是同期大盘涨幅的近4倍，超额收益非常明显。
哪些牛股奔腾？
这21年，家用电器板块共涌现了5只10倍牛股，1只100倍牛股。
板块中最牛的个股为格力电器，累计涨幅高达185倍！另外，苏泊尔累计涨幅超过50倍；三花智控、华帝股份、海尔智家等个股涨幅均超过10倍；美的集团、天银机电、老板电器、海信视像等个股涨幅超过4倍。
最近21年家用电器板块前20大牛股（数据来源：Wind)
家电板块如何投资？
家电是常见的日常消费品，和消费者离的比较近，可以很好的感知产品是否好用。家电领域也诞生了一批非常强大的企业，比如格力、美的等等。不管是洗衣机冰箱还是空调，我们都已经摆脱进口，已经完全实现了国产化并且还有出口。2009-2012年政府推行家电下乡、以旧换新和节能惠民三大政策，极大地推动了主要家电品类的普及性消费。
家电板块又可进一步细分为黑色家电和白色家电。白色家电是指可以替代人们家务劳动的电器产品，主要包括洗衣机、部分厨房电器和改善生活环境提高物质生活水平（如空调、电冰箱等）。早期这些家电大多是白色的外观，因此得名。目前中国大陆是世界上最大的白色家电生产基地。黑色家电是指可提供娱乐的产品，比如：彩电、音响、游戏机、摄像机、照相机、家庭影院等。
白电是关注重点，它也属于消费概念股，不过家电领域目前绝对的龙头股是格力和美的，这几年老板电器发展也不错。家电是成熟的消费领域，经过充分竞争，因此黑马股是比较难出的，品牌效应非常重要。要投资，龙头股是首选。龙头股业绩增长稳定，长期分红，适合中长期持有。今后的发展方向，家电领域的最大突破可能在自动化制造、智能家居这几个方向，这里面可能会有大牛股出现。
另外，家电板块一般被看作是房地产的下游行业，板块或多或少都和地产周期具有一定的相关性。
2019年度，受累于地产行业的疲软，家电行业营收增速大幅下滑。其中冰箱增速6.49%、空调3.75%、洗衣机-15.97%、小家电4.28%、家电零部件2.67%、彩电3.27%、其他视听器材-1.16%。和地产相关性较为显著的白电、厨电类家电增速普遍下滑比较严重。
2020年Q1，由于疫情影响，家电板块业绩集体哑火。营收端，冰箱-15.32%、空调-31.97%、洗衣机-39.54%、小家电-24.41%、家电零部件-23.34%、彩电-23.38%、其他视听器材-18.19%。利润端冲击更加明显，冰箱-78.59%、空调-46.39%、小家电-36.44%、家电零部件-40.10%、彩电-212.32%、其他视听器材-32.52%。小家电的业绩相对下滑幅度较小，主要是由于厨用小家电在疫情期间受到居家做饭的生活习惯变化影响需求爆发，从而提振了相关企业的业绩。
从板块估值来看，家用电器板块最新市盈率（PE-TTM）为19.12倍，处于历史估值百分位的41%。低于板块PE平均值的25倍，属于合理偏低估的状态。
短期来看，宏观方面有明显的宽松预期，由于宽裕的流动性，地产有望复苏带动家电板块回暖。长期来看，中国消费升级和城市化进程将会是一个漫长的过程，而家电行业则是最直接受益于这一历史进程的行业之一。
家电板块的基金包括：场内基金有国泰中证全指家电ETF（159996）；场外指数基金有广发中证全指家用电器指数A(005063)、广发中证全指家用电器指数C(005064)和国泰中证全指家电ETF联接A(008713)等。主动选股的基金包括：易方达中小盘混合（110011）、天弘精选混合（420001）和德邦大健康灵活配置（001179）等。
下一期，我们将接着分析排名第四的大牛板块，敬请期待。
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