央行喊话空头，股市对拉动内需有何作用？
大家好，我是勇谈。近日股市的表现让不少人眼前一亮，似乎不少人对于在经济不景气背景下股市突然一路飙升感觉到诧异。其实股市今天的表现都是因为大量货币宽松背景下M2过多的表现。股市表现好对于拉动内需有作用吗？微乎其微。借此机会简单谈谈我的观察。
关注美国股市的朋友应该能够深刻意识到“股市是资本市这一点”，在过去的2019年美国国内经济环境并非像股市表现的那么好（原因大家心里清楚）；但是为何美国股市还能够保持持续上涨？主要跟美联储的不断站台有关系。美联储在美国的作用跟国内的央行作用基本一样，可以说国内股市此次疫情期间有大动作也跟央行从3月份开始大量新增货币有关系。其实从去年9月份开始央行就发行了新版第5套人民币等，这些其实都可以理解为央行在放货币。图上所示是过去1年我国M2增长情况，可以明显感觉到进入2020年后每个月的M2增加都超过20万亿，但凡有点资金流入股市（比如几万亿）就能掀起股市大涨，毕竟我国股市的盘子并不算大。
从2020年1月份开始央行就先后通过各种方式释放了大量资金流动性，从3月份开始我国M2增速始终保持两位数增长在我国来说能够容纳几万亿资金流动性的场所其实不多，股市和楼市是首选。在提出“房住不炒”的房地产调控之前，大量新增货币的结果肯定是大量资金流入楼市抬高房价，因为只有这样才能有效避免过多的通货膨胀。不过近些年因为对于进入楼市的资金加强了监管，加上本身对于房产的调控导致房价涨势趋缓，房地产行业收益率大不如前的情况下，再有大量资金注入市场这些资金选择进入股市也就是属于必然了。可以说，如今的股市为何会近日开始上涨，也跟疫情后国家对于楼市的调控丝毫没有放松有巨大关系。资本总是要逐利的，股市替代楼市作为“蓄水池”来容纳这么多的资金，股票价格上涨其实也是情理之中。
国内股市已经沉寂至少5年了，国内此次抗击疫情的成果让市场信心恢复了不少是真此次疫情确实赢得了不少市场信心，尤其是在国际市场上。前几天跟一个在外资企业做管理的朋友沟通，今年大中华区的生意指标一直没有怎么减，问原因“老外都认为目前中国市场是全球最好的市场，受到疫情影响最小的市场”。其实外国人对于中国市场的看法代表了绝大多数外资企业和资本的看法，从我的观察来看这就是典型的“两害相权取其轻”。本身市场都不好做，那么就把希望放在受到影响相对较小的市场。外资对于国内市场的青睐并不是因为国内市场有多好，而是因为全球其他主要经济体的市场太过糟糕，尤其是美国。更何况如上图所示国内股票市场的市值基本上5年左右都没有什么大的动作，这个时候的国内股市基本处于最低谷，此时进入风险最小，收益也会最高。
股市好转其实对于拉动内需来说意义不大，能否拉动内需的关键其实还是普通居民的收入水平无论任何时候能够在股市赚的盆满钵满的其实还是大机构，普通人想要在股市获得第一桶金很难，拉动内需其实是需要大众收入得到提升的大家需要知道的是，真正能够拉动消费的其实还是普通大众。也就是说如果普通大众的收入水平得不到提升，仅仅依靠一些因为股市上涨而得利的人来拉动全民消费有点不切实际。几点观察：
股市好转无论从哪一个方面来说其实都是好事，哪怕是股市不能真正反映经济的基本面。股市好转后首先得利的肯定是上市公司，因为股票上涨能够有更多的资金来进行生产、研发和销售。这个过程或许会延伸到消费端，但是需要时间。2019年全国人均年可支配收入刚超过3万元，这个月的收入水平各位期待能够拉动多少消费？说句实话，在收入水平没有得到显著提升的今天，不少90/00后已经负债累累。这些其实都是过度消费的结果，也是现代金融带来的一些弊端。确实通过发放信用卡、开通花呗等提高人们的杠杆消费能力可以短时间刺激消费，但是这样的做法其实是本末倒置。股市什么时候能够真实反映市场经济情况？能真实反映企业发展和运行情况？才对于拉动内需有真正的帮助从理想的角度来看，股市好代表着市场好，市场好代表着企业运营良好，企业好代表着大家收入水平有着不错的提升；这才应该是股市该有的样子。不过现实情况是股市表现好只是暂时的资本涌入结果，国内的股市还是处于十分初级的阶段，不仅仅是股民包括上市公司的股东不少都抱有“随时套现离场”的想法。最近炒的沸沸扬扬的瑞幸咖啡财务造假丑闻，其实这样的情况在国内股市司空见怪（只不过国内缺少浑水这样的公司）。这也是为何包括浑水公司在内的很多空头公司喜欢做空中国上市企业的原因。
综上，经济不景气下，股市一路飙升其实多数原因是因为资本的作用在作祟。不过最后股市持续火热能够坚持多久？这个就需要看后期经济基础面怎么样了。如果整个经济基础面走好，大家的收入情况得到进一步提升，那么对于拉动内需来说也是好事。各位觉得呢？原创不易未经允许不得随意转载，喜欢房产等问题的朋友可以点赞、关注、订购勇谈的专栏，更多优质内容继续贡献中。
2019年股市开门下跌？
2019年开门黑
2019年1月2日，新年的第一个交易日，市场以中阴报收，使得很多人开门红的愿望落空。其实在元旦前，笔者就建议持币过节，并不是不看好后市行情，主要还在于节后探底的担忧。
今日市场下跌，其实也仅有部分个股企稳，大多数个股还是跟随指数走低的，并非提问者所说的个股已经企稳。
怎么看新年的行情呢？我们说目前市场事什么情况？内忧外患下，其实很不乐观。但市场估值历史低位，政策托底明显，总体回调空间较为有限。所以，市场具备一定的安全边际，中期有一定投资价值。
但是短期，还有反复磨底的过程。毕竟资金观望情绪浓厚，市场交投热情低迷，需要一个催化剂的推动。
经济有望回缓估值修复行情在望不过，经历2018年全年下跌之后，市场总体回调风险释放，新年经济回缓在望，指数有望迎来估值修复行情。而部分的板块和个股，也确实已经企稳，这也是指数企稳的先行指标。
因此，对于2019保持谨慎乐观，而一旦指数迎来新低，则可考虑继续跟进。
你是情绪兴奋还是感觉很失落？
昨夜美联储又出降息0的大招，我猜我们又不知道如何应对了，那些经济智囊们可能都搞不清楚这对美对我们有啥大影响，就和不知道我之前提的用All-in石油粮食等战略资源来应对美股熔断的原理一样。别人一直在出牌，我们就只会一招隔离吗？是要坐等被春天吗？
接下来我就用简单的逻辑梳理下川普的出牌策略：
第一张牌，我们都知道如果做多，最好在利空的时候再加利空才能真正抄底。沙特突然地板价抛售石油，我就问如果没有美国的允许他敢吗？老美目的是什么？打击现有的所有原油现货和期权，制造石油底，同时打击当今世界上已有的稳定石油供给体系，创造重新大分配的能源格局。这也是美国自己一直不增产，却让沙特增产的原因。
第二张牌，美股大跌，受新冠疫情的影响本身全球市场就不稳定，放出石油暴跌的利空，再引爆美股熔断，收割全世界还装可怜。可能很多人会认为美股熔断或转熊后美国经济就完了吧？天真！之前中国股市也经历过几次大跌和衰退N年，中国经济衰退了完了吗？反而增速全球第一，说明什么？股市和自己的国家经济挂钩没那么强，别被一般的傻瓜经济学家所蒙蔽，股市低迷对股民和投资者个人钱包的利空倒是真的。反过来谈美股，美股的外国投资者比重起码占了一半，美股用的是全世界的钱，更别说美债了，大部分都是外国的钱，那想想美股和美债暴跌谁损失最多呢？
第三张牌，当全世界的傻子都认为美股完蛋了要围猎美国的时候，川普的又一个连环大招早已经祭出了：狂买石油！川普发布会发的这条信息不是给别人看的，是给美国人看的，让他们明白我在低价买进所有石油，石油底已形成，何时提振美股和美债，我们说了算。美股降，收割全世界的同时补偿本土企业就好了；美股升，自己国人先进入，永远比别人有主动权！
第四张牌，美股大跌确实也让美国的企业和投资者损失了，别急，下一个大招又来了，这时美联储降息了，而且是一降到底0！同时提供7000亿的流动性。影响是什么？从逻辑上我们想想以前国内货币宽松放水等政策最大的受益者是谁？当然是国内的企业和投资者啊，在外国的企业和投资者能从我们国内低息融资吗？门都没有！再回过头来看看美联储的连环大招，肥水不流外人田，那是在补偿美国的本土啊！美国本土的损失补回去了，那外国的投资者怎么办？傻等着美股回暖？有人马上抄底，但你想不到吧？美股又一个熔断打爆了外国的抄底盘，看巴菲特怎么早套现跑了就会明白了。
第五张牌，我猜是要求全球履行先前的贸易协定（不光是和美国间的协定）！目的是要你消费阻止你更多的变现买油。比如中俄的长期供油协定、中美的粮食和农产品协定等。
第六张牌，美债。不就是美国发行全世界买单的借据吗？美债的涨和跌已在掌控之中，如果有人大抛美债，就回暖油价和美股，等你低价抛了美债再买石油和美股你已经亏了；如果有人大吸美债保值，就继续让美股大跌或熔断叫你从资本市场抽出钱来也被扒层皮，美债再升值又扒一层皮。
最后，经济斗地主打到现在，老美都出几张牌了，我们就只出了一张隔离牌。那老美的局就没有破解之法了吗？当然有，我之前提出的动用外汇和美债狂买石油粮食等战略资源，虽然现在用已经晚了那也比不用强太多。真要等到老美都布好了局我们还没动作，那就只剩最后一个双王炸可用了。但这次我就不说了，留待下回分解吧。
下周一我大A股人会涨吗？
美国三大股指在本周均收涨，是过去三周以来的首次。道指本周累计涨幅2.5%，标普500指数累计涨幅3.5%，而纳指的累计涨幅更是达到了6%，五连阳创下去年12月以来最长连涨，足以表现出科技股的强劲。
尽管美国非农就业数据糟糕，失业率飙升至14.7%，新增失业人数和失业率都双双创下二战以来的最差数据纪录。那么为何失业数据的“坏消息”看似变成了市场的“好消息”？
短期情绪改善因为投资者们认为，这样的失业是暂时的，等全美经济开工之后，劳动力市场将会快速恢复。其中，最新的失业报告显示，在4月份，超过78%的失业人员将裁员视为暂时行为，预计在6个月之内就能重返工作岗位。
长期看，美联储推出的史无前例的货币大放水以及美国政府推出的庞大财政刺激，彻底扭转了美国资本市场之前的崩跌局面。仅美联储就在过去两个月狂买1.5万亿美元国债。
目前看来，美股股市上涨的核心逻辑在于：考虑到各种救市措施，糟糕的经济状况将来肯定会改善。
而对我大a股而言，外部环境改善内部也会开始良性循环。本周政策上彻底放开外资投资，内资开会稳市场持续注入流动性。这个5月注定不同以往，"sell in May"也只是针对以往常规年份，今年是极其特殊的一年，不能用平常的眼光看市场。
近日，摩根士丹利发布了一份报告，这家全球投行巨头表示，其他因素不足以动摇对中国股票的超配评级，MSCI中国的相对表现将继续好于其他新兴市场；与美国存托凭证(ADR)相比，建议超配A股。中国经济复苏态势明确、主权偿债能力更强，而且，线上经济占比较高，在保持社交距离的状态下更有韧性。摩根士丹利维持基准预测下MSCI中国2020年盈利同比下滑2%、沪深300盈利持平，远好于新兴市场13%的预计下滑幅度。
A股市场未来将迎来三大变局。第一点监管会走价值路线。鼓励优质企业上市，目前看市场的风气往好的方向发展。第二点外资是增量推动力。A股本身是个国内资金为主的市场，现在人民币全球化下，外资不断涌入，会给国内资本市场带来新鲜血液和新鲜风格，第三点，制度还会变化，比如涨跌停和t+0都会逐步改变，信息披露制度会进一步加强。A股美股化将成为长期的趋势。
下周大A股继续保持乐观。美股连续上涨存在一定调整压力，可能会出现回踩调整动作，但是调整是价值股的买入机会。所以既然美股表现如此强势，那么我大A股没有理由不跟，下周一大概率会高开，至于会不会高开高走还要看盘中三大件：金融、消费和基建能不能稳住，而科技股无疑是关注的重中之重，未来大量的牛市必出至此，纳斯达克2.0值得期待！
富时A50指数是什么？
大家在晚上查看财经新闻的时候，经常会发现晚上富时A50的上涨与下跌情况，如果富时A50指数夜盘出现了大涨，可能导致隔日A股开盘出现大幅度上涨的情况。如果富时A50指数夜盘出现了大跌，可能导致隔日A股开盘出现大幅度下跌的情况。
比如这些春节期间，由于疫情原因股市也延后开盘，但富时A50指数并不受到影响照常开盘交易，在这期间出现了较大幅度的回落，A股正式开盘那天指数如预期一致大幅度低开。那到底何为富时A50指数，其成立的意义是什么，下面我们来重点分析下。
富时A50指数定义富时A50指数是有富时罗素指数开发，精选目前A股50只上市的较大市值的公司，比如茅台平安都是其样本标的，然后选择在新加坡交易所上市，新加坡属于国际性的交融交易中心，为了满足全球投资者的交易需求，专门重点开发他国股指衍生产品。
再次富时A50指数一种金融衍生品，其有可称为A50股指期货，该产品就属于指数的期货产品，所以其交易原理和交易机制和期货一致，属于典型的金融期货产品，参考下图教交易规则。
但这里区别于目前A股的上证50指数，上证50指数是根据指数样本原理精选的是上海交易所的上市的50家公司，而富时A50指数以A股为样本，不管是上海交易所上市还是在深圳交易所上市的公司都是其精选样本，比如平安银行不在上证50指数样本中，而在富时A50样本中，有相同样本也有不同样本，大家要进行区别。
富时A50指数的意义不管是国国内还是国内的股指期货，其存在意义跟开发出的期货产品意义一致，但每个产品成立有着其特殊的意义，下面我们就来以一一盘点下存在的意义。
第一，风险对冲
在富时A50成立之初全球不存在A股的对冲工具，很多投资者想我国不是已经开发出了估值期货，比如说IF、 IC、IH等估值期货产品，但这些产品成立时间较短，中国在2010年国家才正式推出沪深300股指期货合约，所以在富时A50推出之前，A股市场上金融估值期货仍旧是一片空白。
再次由于进入国际化进程的因素，很多外资可以通过QIFF进入中国市场进行投资，但A股只能买涨，一旦出现系统性风险和金融风险，这部分外资没有很好的风险对冲工具，下跌只能看其股票一直往下，直到目前中国A股市场上的投资者只希望股票上涨思想，已经形成根深蒂固，一旦开放股指期货交易就开始抱怨国家不为中小投资考虑等。
由于欧美国家资本市场成立时间较久，有着完善的对冲风险的工具，一旦发生单边下跌的风险，各种金融衍生工具能够对冲风险，只要在期货市场买入开空单就能很多的规避风险，如果A股出现下跌的风险后，国外机构投资者可以在富时A50买空单进行对冲风险。
由于之前A股市场的不存在很多对冲风险的工具，让很多国外投资者不敢轻易进入A股进行交易，即使愿意进入交易也是小规模的参与，所以A股在之前是一个相对封闭的交易市场，没有外资参与。这也影响A股国际化进程的最大一个因素，关于国际化进程的意义我们下面重点分析。富时A50推出之后吸引来自欧美，日本，新加坡的投资者的参与。
第二，价格发现
价格发现是任何一种期货产品存在的重大的一个意义，那何为股指期货的价格发现，其主要原理是平衡市场单边上涨和单边下跌的所造成的系统性风险。
由于期货的交易机制跟各个买卖交易机制存在很大的差别，股票买入后大家都希望其能够上涨来获取收益，而估值期货不管上涨还是下跌都能够获得收益，这使很多市场投资者更加注重目前的股市的价值和估值问题，这就是其价格发现的原理。
由于A股市场的投资者大多数为投机者，很少有普通投资者会注重公司的价值情况，在很多投资者眼里股票就是一个代码和一个名字，甚至连该公司的主营业务等情况都不太清楚，这就造成的A股历史上暴涨暴跌的局面，一旦看到市场有利可图就疯狂涌入市场开始炒作，一旦获得大额收益后开始疯狂卖出。造成很多投资者出现大幅度亏损的现象，甚至几年之后都无法解套。
而股指期货的价格发现的意义，在指数出现暴涨的局面，市场投资者认为该位置该节点存在明显高估的状态，开始大举在期货市场上开空单，空单一旦大于多单后必然造成指数的回落。再次股市进入大熊市后，由于连续的暴跌，市场投资者对投资完全丧失信心后，大幅度抛出个股，如果该时候只是仍旧持续下跌，必然会引发各种系统风险。在市场明显的低估的状态下，可以在期货市场买入多单，来平衡市场持续性的下跌。
所以股指期货存在的意义能够平衡现货市场价格，降低市场的短期波动率，也不至于市场出现暴跌暴涨的情况，规避一些由于暴涨暴跌给市场带来的一些列问题。所以富时A50股指期货能够存在意义能够平衡在A股短期大幅度的波动。
在商品期货市场中期货的价格的波动能够更好平衡现货市场的价格，短期快速发现目前商品合理的价位，不至于商品价格的大幅度波动给生产经营和生活造成巨大影响。
第三，推进国际化进程
中国即使在1978年开始的改革开放，贸易环境发生巨大改变，但金融市场却没有完全开放，国家认为中国金融市场成立时间较短，不管是银行还是证券都不成熟，一旦完全放开必然造成各种风险，比如97年的亚洲金融危机，中国所受影响较小，主要原因还是金融的不完全放开。但不开放很难让金融资产全球化，中国金融市场的发展会明显出现停滞的状态，市场的改革带动了中国的飞速发展，随之发展必须要有着完善的金融市场想匹配。不然必将影响中国实体经济的发展进程，不开放的金融市场和不成熟的金融市场必然反作用于实体经济发展。
在新加坡成立富时A50股指期货后，是中国A股在国外交易的一次探索，在不完全的开发金融市场这是唯一的一条途径，也能够进一步了解国外资金想产业当时处于高速发展的阶段的意愿，参与这个新兴市场的投资。资金既然愿意参与富时A50股指期货的投资，必然会引起一部分资金开始关注中国市场的投资，这是国际化进程的第一步。国际化开始最大的好处，就是能够吸引全球大量资金参与国内的优良资产配置，大大初进经济的发展。
所以富时A50估值期货市打开中国金融国际化进程的一大里程碑事件，在此之后国家逐步重视金融市场的开发，逐步放开QIFF的投资限制，逐步开始深港通和沪港通，在A股也逐步形成各大指数股指期货合约，也逐步放开期权市场的投资和探索。
总结：通过以上定义和意义讲解后，由于富时A50股指期货的交易时段跟A股存在很大差别，T时段：周一到周五上午 9：00--15：55；T+1时段：周一到周五下午16：40-次日凌晨2：00，由于各大政策和消息大部分公布时间是在A股收盘以后公布，或者在非交易时段公布，而此时富时A50指数处于开盘期间，市场资金能够提前挖掘这类消息和政策，一旦晚上富时A50出现较大波动，必然会牵制隔天开盘的A股市场。
感觉写的好的点个赞呀，欢迎大家关注点评。银行股上涨意味着什么？
4月27日的A股银行板块终于出现久违大涨。上市银行股全线飘红，青农商行（002958.SZ）出现涨停，宁波银行（002142.SZ）、常熟银行（601128.SH）等涨幅居前。
上述三家银行均在日前交出2020年第一季度亮丽成绩单，净利和营收均呈两位数增长。比如青农商行昨日披露一季报显示，该行营收和净利润增速分别达33.33%和12.81%。
截至4月26日，共有13家A股上市银行公布2020年第一季度业绩，“打头阵”的主要为全国性股份行和地方性银行。
首批财报勾勒出银行在疫情最严重的第一季度整体的经营画像，主要呈现三大特点：
大多数银行一季度营收和净利仍呈现正增长，但增速较上年同期有所下滑。“新冠”疫情影响了银行信贷投放，从一季报数据来看，零售板块受到冲击明显高于对公板块。资产质量是商业银行目前最关心的问题，部分银行不良率开始抬头。“稳字当头”的策略下，多家银行将新增对公信贷投向资产质量更加稳健的新基建、新型战略行业。
银行股历来是A股市盈率最低的板块，他的上涨意味着资金寻求估值最具安全边际的策略，表明市场已经进入了业绩与估值匹配的逻辑上涨中了。
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