iptd-694 919a

大家好，感谢邀请，今天来为大家分享一下iptd-694的问题，以及和919a的一些困惑，大家要是还不太明白的话，也没有关系，因为接下来将为大家分享，希望可以帮助到大家，解决大家的问题，下面就开始吧！

投资要点：

1、光伏组件需求旺盛，接线盒及连接器需求高增

2、一体化生产辅助降本，前瞻布局新品助力盈利改善

3、盈利预测

快可电子（301278）

一、光伏组件需求旺盛，接线盒及连接器需求高增

光伏接线盒是光伏组件发电输电的“调控中枢”，是连接组件、逆变器、汇流箱的关键零部件，充分保护光伏系统的安全，一旦出现产品质量问题可能会导致失火事故，因此接线盒的质量对光伏系统安全性至关重要。接线盒在组件成本中占比约3%，光伏需求持续旺盛，2023/2025年光伏接线盒需求为7.6/11.1亿套，对应市场空间可达150/224亿元。2022-2025年CAGR达29.5%。

光伏接线盒行业竞争格局较为分散，2022年通灵股份和快可电子市占率合计仅20%，CR2市占率较低，随上市资金加持产能扩张叠加海外建厂，预计2023年龙头市占率有望进一步提升。随2022年下半年铜价有所回落，快克电子盈利能力略有修复，2023年随铜价进一步回落，公司毛利率有望进一步修复。

二、一体化生产辅助降本，前瞻布局新品助力盈利改善

公司接线盒毛利率位于行业前列，高于同业约3pct，主要系公司产品生产垂直化一体化优势明显，除二极管直接采购外，主要零部件例如线缆、连接器、盒盖、盒体等均为公司自行加工生产。随铜等大宗商品价格回落，公司盈利将进一步改善。公司前五大客户均为知名组件企业，其中天合光能、晶澳科技常年处于行业前四，二者合计占比持续超40%。随全球光伏装机需求旺盛，组件龙头市占率不断提升，出货持续高增，公司有望受益。

公司预计2023年底接线盒产能达1亿套，连接器产能达1.2亿套，同时2023年6月公司公告拟在南通建设生产基地，预计产能扩张约6000万套/年；充足的产能将为公司业绩提升奠定基础，出货有望迅速增长，并有望提升公司接线盒全球市占率，预计公司2023年全年接线盒出货7000万套。

公司创新发展具有高附加值的智能接线盒，包括具备关断及MPPT优化功能的智能接线盒；智能接线盒相较通用接线盒售价更高，盈利性更强，未来随智能接线盒出货占比提升，有望丰厚公司盈利，2023年智能接线盒有望实现千万元级别营收；同时随着全球储能行业需求持续高增，公司顺应市场发展，逐步从光伏连接器拓展至储能连接器业务，有望充分受益储能市场高增。

三、盈利预测

东吴证券预计公司2023-2025年归母净利润为2.05/2.95/3.93亿元，同比增长73%/44%/33%，对应PE为21/14/11倍，考虑公司为接线盒领域龙头，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示：行业需求增长不及预期，行业竞争加剧、原材料价格剧烈波动。

研报来源：东吴证券《快克电子公司深度研究》，分析师：曾朵红（执业证书：S0600516080001）等，2023年9月18日。

编辑黄宇

关于iptd-694，919a的介绍到此结束，希望对大家有所帮助。