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2020年11月1日,壹九传媒有限公司(以下简称“壹九传媒”)向港交所递交招股书,谋求在香港主板IPO上市。值得注意的是,该公司近几年的营收都不足1亿元港元,属于传媒板块中的”小弟”。
1、公司简介
壹九传媒为一家于2013年在中国成立、以原生内容为核心的综合营销服务提供商。通过提供视频及音频节目以及公关活动等不同形式的内容,壹九传媒旨在以通俗易懂的方法向目标受众传递品牌内容。策略上,壹九传媒于不同的媒体平台发布壹九传媒的品牌赞助内容,例如电视等传统大众媒体、新媒体及实际现场。壹九传媒认为,仅须采取一次此种全面周全的多渠道方法,就可以为壹九传媒来自房地产开发、汽车、医疗保健、银行、保险及金融相关服务的不同行业客户创造多个与目标受众的接触点。
于往绩记录期间,壹九传媒制作及发布了13个视频节目。于往绩记录期间后及直至最后可行日期,壹九传媒已制作及发布两个新视频节目。该等视频节目于不同电视网络(包括中国优质投资者信息平台第一财经电视的黄金时段(拥有地面频道、数字频道及网络直播频道,其观众覆盖长江三角洲地区)及上海广播电视台纪实人文频道(由中国最大的国有媒体及文化集团之一的上海文化广播影视集团有限公司拥有及运营,旨在满足观众对高质量纪实及人文节目的需求)播放,亦于在线视频平台(包括中国最大在线视频平台之一爱奇艺)进行网络播放。此外,于往绩记录期间,壹九传媒制作及发布了22个音频节目,有关节目于线上音频平台(如中国两大最具人气的线上音频平台喜马雅FM及蜻蜓FM)播放。尤其是,截至最后可行日期,壹九传媒于蜻蜓FM发布的音频节目《老马日日评》已合共累计超过900百万次点击,平均每集达300,000次点击。此外,于最后可行日期,《老马日日评》的订阅用户超过5.3百万人。
下表载列壹九传媒于往绩记录期间按服务类型划分的收益明细:
资料来源:招股说明书
2、财务数据
招股书显示,2017年、2018年、2019年三个财报年度,壹九传媒的营业收入分别为人民币7,108.6万、7,604.0万、8,296.8万元,相应的净利润分别为人民币2,603.3万、3,539.2万、2,708.1万元,而在该报告期的毛利率分别为60.7%、66.1%、74.2%,相应的纯利率分别为36.6%、46.5%、32.6%;
3、公司分析
于往绩记录期间,壹九传媒自56项活动产生收益,例如新闻发布会、慈善活动、音乐会、论坛及大型企业宴会。为尽量宣传客户的活动及运用壹九传媒的营销能力,壹九传媒可提供跨媒体前期及后期活动宣传。壹九传媒在活动期间准备照片及视频以及软文,并安排将该等资料发布在印刷媒体及数字媒体等不同媒体平台上。壹九传媒负责策划、组织及执行活动。
截至2019年12月31日止三个年度及截至2020年6月30日止六个月,壹九传媒分别订立109份、108份、130份及58份合约。下表载列于往绩记录期间按未结清合约金额划分的滚动积压合约:
资料来源:招股说明书
于往绩记录期间,壹九传媒的客户主要为中国不同行业的企业赞助商及╱或其广告代理。壹九传媒拥有多样化的客户群,于往绩记录期间确认收益的客户分别约有70名、68名、104名及47名。于往绩记录期间,共有超过34家在不同交易所上市的上市公司(包括其集团成员公司或授权代理)及17家国有企业聘请壹九传媒提供综合营销服务。下表载列于往绩记录期间按新客户及重复客户划分的数目及收益明细:
资料来源:招股说明书
下表载列于往绩记录期间按客户类型划分的收益明细:
此外,壹九传媒计划发布新类型及形式的节目。下表载列于2021年至2023年即将发布的节目详情:
资料来源:招股说明书
截至2019年12月31日止三个年度及截至2020年6月30日止六个月,壹九传媒五大客户分别占壹九传媒总收益约64.1%、68.3%、52.9%及57.1%。截至2019年12月31日止三个年度及截至2020年6月30日止六个月,壹九传媒最大客户占壹九传媒收益约22.8%、42.8%、27.7%及21.8%。
于2017年至2019年,壹九传媒的当期新客户数量占当期总客户数的比例分别为80%、70.58%及68.26%。一方面,高比例的新客户体现了公司的业务拓展能力,每年都有能力寻找到大量的新业务。另一方面,公司在将新客户转化为可持续提供业务的存量客户方面的能力或有不足。不过营销服务市场的分散度极高,公司在拓展新客户方面的空间巨大。于2017年2019年以及2020年上半年,壹九传媒的总收益的58.0%、58.4%、45.8%及43.4%来自视频节目制作服务的收益。虽然公司对视频节目制作的依赖逐渐减少,但依然为公司的收入带来稳定的来源。2020年,港股市场出现了若干支以制作媒体节目,包括电视剧、综艺节目为主营业务的新股,首日表现参差不齐。
4、行业分析
近年来,随着互联网及移动互联网的重大发展,线上广告行业亦发展迅速。在线广告行业的市场规模由2015年的人民币2,185亿元增加至2019年的人民币5,809亿元,期内复合年增长率为27.7%。相比之下,因广告主倾向于在在线渠道投入更多,传统广告行业于近年呈现下滑趋势,其市场规模由2015年的人民币3,789亿元减少至2019年的人民币2,865亿元,复合年增长率为-6.7%。未来,在新型冠状病毒受到控制后,预计2024年广告行业的总市场规模将增长至人民币11,873亿元,2020年至2024年的复合年增长率为12.4%。
资料来源:弗若斯特沙利文报告
随着中国互联网用户及移动互联网用户不断增加,在线广告市场发展日趋成熟。视频平台为其中一个发展完善的在线广告平台,包括爱奇艺、优酷、腾讯视频、芒果TV、哔哩哔哩、搜狐视频等。视频平台的线上广告市场规模由2015年的人民币134亿元大幅增加至2019年的人民币700亿元,期内的复合年增长率为51.2%,其中互联网视频观众数量显著增加。于未来,预期市场规模将稳步增长,由2020年的人民币814亿元增至2024年的人民币1,610亿元,复合年增长率为18.6%。
资料来源:弗若斯特沙利文报告
中国广告代理行业的竞争格局高度分散。截至2019年12月31日,行业十大参与者的总收益为人民币89,181.5百万元,仅占市场的7.3%。期内,壹九传媒所占市场份额约为0.0068%。
资料来源:弗若斯特沙利文报告
我们拿同样提供综合营销服务的上市企业(元隆雅图、思美传媒)与壹九传媒进行对比,对比发现壹九传媒营业收入、净利润都低于元隆雅图与思美传媒,但净利率壹九传媒远高于元隆雅图与思美传媒;
5、股东构成
招股书显示,壹九传媒在上市前持股结构中,王莹女士及其胞妹王慧女士是公司控股股东,分别持有80.32%、3.69%的股份,他们为一致行动人,合计持有84.01%的股份;此外曾任第一财经公司的制片人、主持人兼评论员的马红漫先生持股4.62%。
6、中介机构
壹九传媒此次IPO的中介团队主要有:创升融资是其独家保荐人;毕马威是其审计师;国浩、佟达钊分别是其公司中国律师、公司香港律师;竞天公诚、竞天公诚(香港)分别是其券商中国律师、券商香港律师;弗若斯特沙利文是其独立行业顾问。
7、壹九传媒的招股书链接:
https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2020/102789/documents/sehk20110100113.pdf
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