股票配资杭州雷曼期货,索罗斯制造了金融危机

股票配资杭州雷曼期货，索罗斯制造了金融危机？

有人把他当成天使，将他的投资理念奉为致富宝典，或是因他的量子基金大赚一笔，对其顶礼膜拜。也有人视其为金融市场的魔鬼大鳄，因为他可以一夜之间，让投资者血本无归倾家荡产，甚至搞垮一国经济。

他就是索罗斯，一个颇具争议的世界金融投机客。

索罗斯具有敏锐的投资眼光，总能清楚看到世界金融泡沫的存在。并利用做空机制，从中获得暴利。他卖空英镑，从英国卷走近十亿美元；狙击泰铢，从而引爆亚洲金融危机，而他从中获利达40多亿美元。

正是凭借凶狠凌厉的投资风格，索罗斯成为金融业的投资巨鳄。其所到之处，无不让各个国家胆战心惊，唯恐被他盯上。

（世界金融投机客索罗斯）

索罗斯做空地区资本市场，常常搞垮地区经济，甚至还引起亚洲金融风暴，为何没有被绳之以法呢？

1930年，索罗斯出生于匈牙利的一个犹太人家庭，在他14岁那年，入侵的德国军队大举屠杀犹太人，他们一家人只能四处逃亡。

少年时期的索罗斯过得非常艰苦，在随父母逃亡期间，他不得不在小饭馆里，靠替人换零钱赚取微薄的收入，这种经历让他对金钱有着强烈的渴望。

二战结束后，索罗斯只身来到英国，从底层工作干起，在赚到了足够的学费后，他选择用知识改变命运，进入伦敦政治经济学院，攻读哲学。

从此他开始用哲学思考人生，并在其后的金融从业道路上，将它运用得出神入化，先后建立了反身法则、丛林法则，羊群效应法则等投资理念。

（索罗斯旧照）

上世纪九十年代初，德国经济迅猛发展，利率达到空前高位，而同一时刻的英国，经济却萎靡不振，不得不以低利率来刺激消费，外汇市场纷纷抛售英镑争抢马克，危机慢慢发酵。

索罗斯敏锐发现了这个投资机会，他带领量子基金和无数跟风的游资，大举卖空英镑，导致英镑大幅贬值，马克水涨船高。此举进一步引发羊群效应，中小投资者纷纷跟进，大量英镑被抛售。虽然英国央行购入30亿英镑，也未能阻挡英镑雪崩式的下跌。

最后，英国政府不得不承认这场货币战争的失败，退出欧洲汇率体系，而索罗斯的量子基金，则赚得盆满钵满。

1997年，索罗斯经过调研，认为泰国的经济，根本不足以支撑泰铢的美元汇率，于是，他以抵押的方式，向泰国银行借入巨额泰铢，由于量子基金名声在外，各大银行为获得利息，都抢着借钱给他。

之后索罗斯用借来的天量泰铢，在泰国兑换美元，此举引发了民众的恐慌，散户们也开始抛售泰铢抢购美元，泰国的外汇储备很快捉襟见肘，为了抑制兑换，泰国银行不得不让泰铢贬值。此举进一步引发抛售潮，仅半年时间，泰铢兑美元的汇率，就从1:25狂跌到1:33.

这时，索罗斯再用兑换的美元购入贬值的泰铢，还给泰国银行，此间的差价利润，就高达40亿美元。

此后泰国经济崩盘倒退十年，而索罗斯则采用同样手法，对东南亚各国逐个劫掠一遍，从而引发亚洲金融危机。

（马来西亚总理马哈蒂尔）

很快，索罗斯又把目光盯上了回归不久的香港，他首先带领团队大量囤积港币，然后故伎重演疯狂抛售，使得港币迅速贬值，并还在《华尔街日报》上公开叫嚣港府必败。

只是他没有料到香港背后强大祖国应战的决心，当时的总理朱镕基表示，一惜一切代价维护香港繁荣和经济稳定。

央行派出两位副行长，携600亿港币赴港应战，一边卖出大量美元保持汇率稳定，一边用巨额港币买进恒指期货和股票，使得索罗斯做空货币和股市谋利的企图破产，在亏损10亿美元之后，逃离香港市场。

其后索罗斯转战墨西哥，打击日元、韩元。所到之处，哀鸿遍野。

马来西亚总理马哈蒂尔曾哀嚎道：我们四十年的经济积累，让这个老疯子一下搞垮了。

纵观索罗斯的所作所为，整个过程严格遵守当地法律和契约精神，有借有还，正常交易。而且在资本市场上，无论哪个国家，做空做多都是合法的，因此索罗斯并没有触犯法律，当然也不会受到制裁。

正如索罗斯所言，凭我一己之力不可能改变市场走向，我只是发现监管的漏洞和泡沫所在，并在泡沫破裂之前，率先刺破它而已。

（参考资料：《索罗斯豪赌内幕》）

美国股市又暴涨？

这个问题回答涉及多个维度。

一、金融危机与之前几次金融危机的区别

首先前段时间大家热议的“金融危机”并没完全被经济学家定论，不少经济学家们更意愿阐述是一场由疫情引发的“流动性挤兑”。

之所以这么说是因为对比之前的金融危机，此次金融动荡的表现：四次熔断，幅度大前所未有；时间之短，从风险资产到避险资产全盘崩溃；触发因素复杂，既有天灾又有人祸；市场对传统货币政策开始免疫。

美股的这次崩盘是像大萧条时期，导致整个全球经济进入十年的停滞，还是像2018年因为一次外生冲击而做的技术性调整？

其实两者皆有。疫情是重大的冲击变量，加之政府防疫措施。中国用上极端的“休克疗法”，付出两个多月的时间为代价，后疫情期的经济重建和修复并不比防疫来得轻松。

美国各地的疫情爆发阶段尚未结束，当前金融海啸处于危机从引爆到蔓延的过程。有长期因素的积累，也有短期因素的影响。

长期因素积累的原因在于：

1、次贷危机以来全球经济属于债务型经济，债务型经济的收缩和膨胀是不对称的，去杠杆和加杠杆的两个过程不对等。自次贷危机之后的美国居民资产负债表一直处于衰退状态，非金融企业和政府不断加杠杆，美国现在正处于五十年超级债务周期的顶点；

2、美国次贷危机没有完全出清，而是通过美联储量化宽松的政策把风险甚至整个波动在全球进行动态的转移。包括欧债危机（2011年）、中国民企信用危机（2012年）、新兴国际的货币危机（2015年）、中国的股灾汇灾、2018年中美贸易战带来的重大市场波动……

3、美国金融市场自身的脆弱性，上市公司加杠杆回购股票形成货币投放带来股价上涨，继而ETF等被动投资交易和股市财富效应改善的基本面进一步加剧上涨，形成了一个可以自我强化的内循环体系；

4、美国经济总量繁荣的背后悄然发生的结构变化。近一百年利率的走势跟两极分化的走势完全负相关，利率越来越低，两极分化越来越高；

5、对量化宽松政策长期打抗生素已经免疫，必须打更狠的药。

短期因素影响的原因在于：

1、疫情带来巨大冲击的不确定性；2、石油价格的崩盘；3、被动投资的爆仓；4、风险平价基金的赎回引发的挤兑；5、技术面的脆弱性，美股历史上从未有过近11年的长牛，需要调整；6、今年美国大选，选票政治的不确定性。

三、金融风暴对发达国家和新兴国家的冲击路径。

美国发生金融海啸就似地震的中心作为一个冲击波向外面蔓延，沿着产业链、需求链、货币链。

各国所表现形态不同，发达国家常通过资本市场来抵御波动，而新兴国家的金融市场无法作为系统性风险的缓释，危机一发生就是终极的危机——国家终极的危机是货币危机。

大的金融危机如同大的海啸，并非在某个时刻集中爆发后就不再发生，而是一个冲击波。在一次金融大震荡中，首先是政策面见底，其次心理面，进而资金面即流动性。

然而这一次金融风暴，只要疫情没有见顶，所有的变量都难言到达底部。美国的金融风暴，经历的是一场分母端流动性挤兑。很快就会有第二波来自分子的冲击——即疫情引发的经济断层式衰退。

美国经济一向以服务业为主，疫情的冲击将是致命性的，经济数据的表现或将引发新一波心理恐慌。

货币不等于流动性

在流动性黑洞中，除非修复信用和信心，否则所有外在带来的流动性都有可能因为恐慌而过度谨慎，进而导致窖藏，现代信用货币是会蒸发的。因为资产和负债正在‘正负湮灭’，所有的资产价格都将萎缩。

金融风暴对中国的影响

中美是两个十分迥异的系统，站在近十年中美两国主导的债务大循环体系，面对重大冲击，表现也各异。

美国是大金融，经济依靠消费，消费依靠财产性收入，财产性收入依靠股市。

中国依靠大财政，银行财政化，投向主要是大基建、房地产、国企。中国金融体系的基本盘是房地产，房价稳住，就不会有大的危机。

中国或不会发生严重的金融危机，而是不断扩大的财政赤字，需要密切关注会否发生大的通胀、房地产价格的剧烈波动。

中国希望转型升级成功，从重工业变成创新驱动型的新兴工业，在金融层面的影射一定是把商业银行进化成投资银行，商业银行的投资偏好就是抵押文化，投资银行更多的是企业家精神。

中国能否顺势完成从大财政向大金融的转换，由传统的商业银行和信用市场为主的体系转变为以资本市场和投行为主的体系，需要从体制上、基础设施上进行改变的重大战略举措。通过新基建的措施把资本市场做起来，这可能是在这次危机之后中国完成经济转型非常重要的契机。

四、如何由过去的熊市思维和牛市思维的投资理念，转为风险管理和择机抄底。

我们已由过去的经济上行期转到了下行期。上行期的特征就是机会大于风险，下行期的特征更多的是结构性的机会。

从全球来看，各个国家可能都是陷入这么一个转化，由全球化变成去全球化，由加杠杆变成去杠杆，由市场化变成去市场化。

在整个金融风暴中，面对的不是结构性的问题，而是总量的问题，即整个全球的重新定价，系统性的重定价要下移，整个水位要下移。在这个转化过程中，投资策略或将由过去的熊市思维和牛市思维，转为风险管理和择机抄底。

不管如何，对于美股的暴跌或暴涨，都不应该抱有太悲观或者太乐观的心态，而应做好冷静和客观的形式判断。

怎么才能快速暴富？

“人无横财不富，马无夜草不肥”；

这句话道出了要暴富的前提条件，就是横财，虽然现实中很多人通过自己的努力工作实现了富裕，但是该富裕往往实际周期比较长，如果你想实现暴富，那么你就需要去发横财，通过老老实实的工作基本是不可能实现暴富的，

那么我们来看下当前都有哪些渠道可以实现暴富；

1、炒期货；

大家都知道前段时间原油出现负的价格，如果你是炒期货的，你在20块的伺候杠杠做空，那么你也就能实现财富的暴增；

2、买风险股；

大家都知道很多股票在因为出现风险警示，价格都很低，真所谓风险和利润成正比，在这个价位买入，你可能出现财富归零，也可能出现财富翻番，

3、买彩票；

如果买彩票你踩了狗屎运中了一等奖，那么也能实现暴富；

4、家里拆迁；

这个家里得你是城市地区人员，你家要被拆迁了，那么你也能实现暴富；

5、赌博；

如果你有独特的能力，赌博也是实现暴富的一种方式 ，很多人通过赌博一贫如洗，但也又一部分人通过赌博实现了富裕；

6、找一个富裕的另一伴；

7、如果以上你都不沾边，或者说弄不来，那就基本只剩下最后一个了，首先你得闭上眼睛，其次，脑子里就想要暴富，然后，放空自己，让自己进入梦想

如何看待3月23日美联储宣布将不限量按需买入美债和MBS？

感谢邀请！

美联储开始的不限量的量化宽松就是为了给美元即将开启的贬值注入无限量的燃料。

而美联储的这一做法显然对于当前的公共卫生事件的升级，于事无补。他们为金融机构注入的流动性，用以满足企业和私人套现的需求，仅仅维持了金融系统的稳定。

但是，问题的核心是，美国感染新冠肺炎的人数在最近的一天里上升超1万人，累计感染人数已上升至3.3万人，而这一数据可能还会大幅度上升。

而联邦政府经济刺激计划，和对于新冠肺炎的感染者救助计划仍然迟迟不见踪影，还在国会阻挠中扯皮。

这才是问题的核心，美国是否能够有效控制疫情的扩张，短期之内恢复正常的社会和经济次序？

2008年美国金融危机爆发后，市场的流动性匮乏，同样发生了大量的套现的行动，因此导致美元大幅度升值。而金融危机是纯粹的流动性匮乏所导致的，和当前情景确实存在质的差别。

08年，雷曼兄弟公司首相触雷，揭开了次贷危机的深层次的隐患，因此导致一连串的金融公司倒闭和破产。当时市场的流动性可能就是唯一的解救的措施了。

因此，美联储首先降息至零，并且开启了QE计划，同时美国联邦政府投入超过8000亿的救市资金。

而美国联邦政府和美联储的系列操作确实达到了移花接木对外转移危机的效果。

当前，公共卫生间的蔓延的趋势还在加速，因为事件导致的恐慌而开始了抛售资产的行动此起彼伏。正是这一因素导致了套现，如果美国不去在疫情的控制上下功夫，使疫情扩张无法遏制，套现的行动将会继续。届时，不论美联储输入多少的流动性，都无法缓解市场现金的压力。

所以，美联储首先在美国联邦政府之前，就为市场输入流动性的做法，只能起到一个缓解流动性匮乏阵痛的作用，而不会起到真正遏制疫情蔓延的作用。

显然，美联储的所作所为可能于事无补。

要知道，美联储的本质是银行，只能提供贷款，而不能提供救济。

当疫情蔓延后，越来越多人确诊，治疗和生活的费用，特别是企业停产和商业活动停滞后，收入减少和失业者的救济计划，还在遥遥无期地等待中。

美国联邦政府不断曝光比预期高企的救济计划，而这些计划什么时候才能兑现，确实令人担忧。随着死亡数据的增加，恐慌还在进一步蔓延。

而这些正是美联储无法替代的，瘟疫影响了经济活动，而瘟疫还在，影响就会一直存在，即使美联储付出再多的代价，仍然是治标不治本的。

美联储为市场注入的流动性，仅仅为那些有套现资格，有套现资产者提供了便利，而那些挣扎在瘟疫中的穷人怎么办？

我相信，在美国占据了60%以上的低收入家庭里，对于套现显得无能为力。

而美联储提供的越来越多的流动性，最后仍然会进入风险市场，助燃美元的贬值。

以上所述，纯属个人观点，欢迎在评论里发表不同见解，我们一起探讨~

今年以来黄金价格越来越高？

在没有外国对新美国国债的需求以及储蓄率上升的情况下，美国预算赤字只能通过货币通胀来弥补。由于大量新美元进入流通市场，美元的购买力下降将加速，这必然导致更高的债券收益率。还讨论了债券收益率上升与金价之间的关系。事实证明，由于未平仓合约的扩大未能压制金价，最近在Comex上发生的非凡事件是美国政府陷入债务困局的早期认识。导致法定货币危机的压力正逐渐显现出来。

介绍

2019年，以美元计价的黄金上涨了18.3％，白银上涨了15.1％。或者更确切地说，这是更相关的表达方式，美元黄金下跌了15.5％，白银下跌了13％。这是因为2019年的故事与2020年的故事一样，是法定货币贬值的重新出现。特别是在最后一个季度，美联储开始通过回购协议积极地向异常流动性极低的银行系统注入新资金，借以借贷现金来换取美联储银行的储备金，以换取国库券和附有息票的美国国债作为抵押。此外，欧洲央行在11月重新启动了量化宽松政策，日本央行随时准备“进一步缓解其2％通胀目标的势头”（Kuroda，12月26日）。日本银行仍在购买债券，但步伐预计将低于其现有持仓的赎回速度。因此，我们进入2020年，货币供应量将增加两个，可能是三个主要的西方中央银行。除流动性问题外，央行行长的噩梦还威胁着全球经济将陷入衰退，尽管没有人公开承认，因为这将承认政策失败。决策者们也感到恐惧，如果银行家对经济下滑的风向感到沮丧，他们将撤回企业的贷款便利，使情况变得更糟。在后一种情况下，中央银行有充分的理由。信贷周期转向常规危机阶段以及特朗普的关税战已经严重打击了国际贸易，德国等出口经济体已经处于衰退之中，而重要的贸易指标（如波罗的海干散货指数则崩溃了）。毫无疑问，特朗普总统最近宣布与中国达成一项贸易协议的动因是在白宫的某些方面达成共识，即在贸易政策方面，特朗普最终成为投票支持圣诞节的土耳其。但是我们之前已经听过几次这个故事：即将宣布的一项协议仅在最后一刻被取消或暂停。谁将资助不断上升的政府赤字，将在2020年开始主导货币政策。目前，这几乎没有引起投资者的注意，但是，市场注定，美国日益增长的预算赤字几乎将完全由货币通货膨胀来筹集，这是其他司法管辖区同样采用的一种筹资政策。此外，欧洲央行新任总裁克里斯蒂娜•拉加德（Christine Lagarde）表示，她希望欧洲央行的量化宽松政策也可以从政府融资扩展到为环境项目融资。2020年将成为放弃对货币作为价值存储角色的所有假装，转而使用货币作为政府筹资手段而不增加税收的一年。2020年将是明显地将货币开始被长期遭受苦难的用户丢弃的一年。

市场扭曲的背景下的黄金

当前市场扭曲的核心是利率抑制和银行监管的结合。不必担心有关利率的观点，因为极低的利率甚至是负利率已证明无法刺激除资产价格以外的其他任何因素进入泡沫领域。但是，人们对货币政策的总体方向及其发展方向缺乏理解。声明的意图与现实相反，现实并非要拯救经济：尽管很重要，但从官僚的角度来看，这并不是最大的优先事项。这是为了确保政府永远不会缺钱。通胀融资保证了政府将永远有能力支出，并且存在政府许可的银行以确保政府始终能够获得信贷。公众不知道，政府许可银行以对无执照的组织具有法律欺诈性的方式开展业务。银行通过建立量化信贷或通过参与量化宽松来促进凭空创造基础货币，并将其添加到储备中。它把财富从毫无戒心的公众手中转移给政府，裙带资本家，金融投机者和生活在其能力之外的消费者。政府与宏观经济学家合谋，通过操纵通货膨胀统计数据来抑制物价上涨的迹象。这种欺骗手段如此成功，以至于通过推动GDP增长，货币贬值被表现为经济增长，而金融主流人士却很少了解这种欺骗手段。政府对发行货币的垄断，以及通过监管机构控制信贷扩张，势必导致对货币信任的滥用日益加剧。而现在，在最后一个信贷周期中，作为生产者的消费者的收入和储蓄由于持续不断的货币贬值而耗尽，以致他无法再产生税收来平衡信贷周期后期的政府账目。问题并不新鲜。自2001年以来，美国就没有预算盈余。雷曼危机爆发前的最后一个信贷周期并未带来预算盈余，当前的周期也没有。相反，在雷曼危机之后，我们看到货币通胀显着加速，图2显示了自那时以来美元法定货币如何扩展到其长期趋势之上。

近年来，美联储通过缩减资产负债表恢复货币正常化的尝试惨遭失败。在短暂的停顿之后，法定货币数量开始以自雷曼兄弟危机之后立即出现的速度增长，并重新回到创纪录的水平。图1更新到11月1日，因为FMQ将会增加更多。为了有效地传达2020年黄金与法定货币之间关系的背景，有必要对情况进行尽可能明确的阐述。我们以可以想象到的最高水平的货币无知进入新的十年。这是一个没有意识到皇帝没有衣服的系统性问题。因此，随着广泛的负利率和负收益债券证明，市场可能比我们在记录的货币和信贷历史中所见过的更加扭曲。在试图支配未来的过程中，它给我们带来了两个问题：评估金融市场中如意算盘与市场现实之间的紧张关系何时会破坏整个体系，以及随之而来的混乱程度。无法确定时间，因为我们无法了解未来。但是，如果以过去信贷周期的特征为指导，那么一家或多家大型银行将面临金融和系统性危机。流动性压力表明事件已经结束，即使在几个月甚至几周之内也是如此。如果是这样，银行将获得保释，我们可以肯定。除了为不断增加的政府预算赤字融资所需的资金外，它将要求中央银行创造更多的资金。货币混乱有望比以往任何时候都大，它将吞噬所有依赖西方福利的经济体以及与之交易的经济体。我们已经确定，在保持政府融资，援助银行，也许投资可再生绿色能源之间，到2020年发行新资金极有可能是空前的，比迄今为止任何时候都大。这将导致可能已经开始的危机特征，即市场迫使中央银行及其政府增加的借贷成本。如图10所示，美国10年期美国国债的收益率已经在上升。

假设储蓄率没有显着提高，并且尽管人们竭力压制证据，但货币通胀率的加速最终将导致以美元计量的总体价格水平失控。正如米尔顿·弗里德曼（Milton Friedman）所说，[价格的]通胀在任何地方都是货币现象。中央银行相信通过量化宽松，可以通过设定利率来控制政府融资的成本。他们似乎没有意识到，虽然对借款人而言，利息是抵销收入的一种成本，但对贷方而言，它反映了时间优先权，即当前拥有的资产（在这种情况下为现金美元）与按现时占有的资产之间的差额。未来的日期。除非并且直到美联储意识到并解决时间偏好问题，否则美元将失去购买力。它不仅会在外汇市场上出售，而且储户将采取行动将其余额降至最低，而债权人将承担其债务所有权。如果如图3所示，美元债券收益率开始出现上升趋势，那么不可避免的时间优先选择已经开始适用，债券收益率的进一步上升将损害政府融资。国会预算办公室假设，未来三年公众持有的债务的平均利率将为2.5％，到2020财年的净利息将为3900亿美元，约占1.080万亿美元预计赤字的38％。将经济衰退给政府财政带来的其他后果与债券收益率高于国会预算局的预期相结合，将是灾难性的。显然，在这种情况下，美联储将尽一切力量阻止市场设定政府借贷成本。但是我们以前来过这里。今天的美元状况与1970年代初至中期英国政府财政状况恶化之间存在着相似之处。他们导致了多次融资危机，并最终获得了IMF的纾困。除非今天，否则国际货币基金组织就无法对美元和美元进行救助，因为委托人是从委托人那里获得货币的。将近五十年前，英国的黄金价格从1970年的不足15英镑/盎司上涨至1974年12月的80英镑。信贷周期的高峰是在1971年底，当时到期的10年期金收益率为7％。 。到1974年12月，股票市场崩溃，随之而来的是银行危机，物价通胀已高达两位数，而到期的10年期国债收益率已升至16％以上。正如他们所说，历史韵。但是对于历史学家而言，美元汇率与2020年初美国国债资金成本的前景之间的相似之处，以及1970-71年巴勃热潮之后英国经济所呈现的相似之处，几乎不可忽视。2020年及其后几年黄金和法定货币之间的关系具有相同的背景。

黄金和利率上升

公认的投资智慧是，利率上升对金价不利，因为黄金没有收益。然而，经验一再与之矛盾。记得在1971年12月以7％的收益率在英国后备母猪上投资的任何人，只能看到价格暴跌至超过16％的收益率，而在接下来的三年中，黄金从不足15英镑涨至80英镑/盎司，这应该证明是相反的。错误的部分原因是认为黄金没有收益。这仅适用于现金和非货币用途的黄金。作为货币，它像其他任何形式的货币一样借入和借出。货币黄金和政府货币一样都有自己的时间偏好。在没有政府干预的情况下，黄金和政府货币的时间偏好由各自的使用者设定，同时要牢记各自的特点。这不是简单套利，出售黄金和购买政府资金以获取利差的主题，因为利差反映了不可忽视的重要差异。这就像做空瑞士法郎并买入美元一样，认为没有货币风险。黄金和政府货币的时间偏好之间的主要变量是，从其用户的集体偏好中获得的既定形式的货币（不存在发行人风险）与由国家发行的货币（其成为筹资工具）之间的差额通过它的贬低。黄金的时间偏好显然会根据贷款风险而变化，这是原始利率以外的风险，但它比法定货币的时间偏好要稳定得多。黄金的利率稳定性如图4所示，其中涵盖了从1844年《银行宪章法》到第一次世界大战之前的黄金标准时期，在此期间，黄金标准得到了正确实施。除不受控制的银行信贷外，英镑是黄金的替代品。

诚然，由于银行信贷周期产生的问题，这些年终值掩盖了一些重大波动，例如1866年Overend Gurney倒闭时，借款利率飙升至10％。从图表可以看出，1890年巴林危机后的萧条使信贷需求停滞了。但是，批发借款利率（实际上是黄金借款成本）非常稳定，在2-3½％之间。这种变化中的一些可以归因于对一般借款人风险的看法的变化，而另一些归因于与银行信贷周期有关的工业投资需求的变化。将此与自1971年以来的美元利率进行比较，当时美元暂停了剩余的无花果叶黄金支持，如图10所示。

1972年2月，联邦基金利率为3.29％，最终在1981年1月升至19％以上。与此同时，金价从46美元升至1980年1月21日上午定价的高点843美元。以黄金的原始利率为大约2％的公司要求加收17％的利率罚款，以劝阻人们from积黄金，转而持有美元。1971年，美国政府债务占GDP的35％，1981年为31％。美国政府在过去十年中拥有预算盈余，足以吸收其国库券债务和任何新的国库资金的利息成本上升。美国进入2020年的债务与GDP的比率超过100％。因此，提高利率不是一种政策选择，美国政府和美元陷入了债务陷阱，美元很难从中恢复。美元毁灭的种子是在五十多年前播种的，当时伦敦金池已经形成，各国中央银行承诺帮助美国将金价维持在35美元，被迫这样做是因为美国无法再抑制金价了。在其自己的。并有充分的理由：图6显示了自黄金储备失败以来最近五十年来如何侵蚀了四种主要货币的购买力。

在过去的五十年中，日元贬值了92％以上，美元贬值了97.6％，欧元贬值了98.2％，英镑和欧元的贬值幅度最大，达到了98.7％。现在，我们将开始全球货币的最大涨幅通货膨胀。

实物黄金市场

近年来，对实物黄金的需求一直强劲。迄今为止，中国和印度私营部门的买家分别累积了约17,000吨（基于上海黄金交易所金库的交付量）和约24,000吨（根据WGC董事Somasundaram PR在去年5月的印度《金融快报》中引用）。人们普遍认为，较高的黄金价格将阻止这些来源对未来的需求，其中绝大部分被归类为珠宝。但这是一种西方观点，基于对政府货币的客观价值和黄金的主观价格的信念。它忽略了一个事实，即对于亚洲人来说，具有客观价值的是黄金。在亚洲，购买黄金珠宝是作为一种价值存储，以避免政府货币贬值，而后者被收藏为家庭长期财富积累的重要组成部分。因此，不确定价格上涨会损害亚洲需求。确实，自伦敦金库失败以来，印度的需求并未受到损害，价格从今天的R300升至盎司/盎司，至今天的R100,000以上，尽管政府采取了许多抑制措施，甚至禁止购买黄金。此外，自2008年以来，中央银行已累积超过4,400吨，将其官方储备增加至34,500吨。在黄金市场上最活跃的中央银行是亚洲，越来越多的是东欧和中欧。此开发有两个线程。首先是地缘政治因素，俄罗斯取代了黄金的储备金，而中国则故意控制了全球实物交割市场。其次，有证据表明，欧洲人担心美元作为储备货币的作用正在受到损害或不再适应变化的世界。此外，亚洲两个霸主的力量不断增强，继续驱使全球超过三分之二的人口从美元转向黄金。Goldmoney估计地面上大约有18万吨黄金，其中许多不能归类为货币：货币不是为报关目的定义的，而是从广义上讲，包括为其积累的所有金条，硬币和纯金珠宝长期的财富会在好时和坏时受益。每年的矿山产量增加了3,000-3,500吨，库存流量比超过50倍。换句话说，黄金数量的年度增长与世界人口的增长相似，为交换提供了极大的稳定性。这些品质与未来几年法定货币贬值的加速增长形成鲜明对比。任何准备从金融困境中退缩的人都可以轻松地看到黄金与法定货币之间的关系走向何方。世界上大多数人口正在从既定的法令制度向黄金作为价值存储的方向发展，他们自己的法令货币缺乏足够的信誉来替代美元。沉浸于法令政权的金融市场几乎没有实物黄金。相反，现在人们认为有可能错过金价上涨的风险，投资者已经开始大量积累实物黄金的纸质替代品：ETF，期货，期权，远期合约和矿业股。

造纸市场

从美国政府的角度来看，必须取消黄金作为美元的竞争对手，而期货期权和远期产品的主要目的是扩大人工供应，以防止价格上涨。在更广泛的背景下，能够凭空印刷合成商品的能力通常是压制价格的一种手段，我们不能因衍生品改善流动性的说法而分心：它们只会以较低的价格改善流动性。当黄金的美元价格在2015年12月17日找到一个重要的转折点时，Comex的未平仓合约为39.3万。今天的年末数字几乎是786,422份合同的两倍，这意味着纸张供应增加了1,224吨。但这还不是全部。不仅有黄金合约的其他受监管的衍生品交易所，而且场外市场也不受监管。根据国际清算银行的数据，截至2015年6月，以当代价格计算，未经监管的OTC合约（主要是伦敦远期合约）到去年6月增加了相当于2,450吨的水平。我们也不能忘记客户未分配帐户中未知数量的银行负债，这可能涉及数千吨。在最近几个月中，纸面压制机制加快了步伐，Comex的持仓量上升证明了这一点。如图7所示。

图表中有两个值得注意的功能。首先，金价上涨导致纸张供应增加，我们希望市场能够限制价格。其次，未平仓合约没有跟随金价下跌，而是在9月初金价触顶后继续上升，而金价下跌了约100美元。这告诉我们，价格抑制计划遇到了麻烦，大买家趁机以较低的价格增加了头寸。过去，金银银行能够凭空创建Comex合约来限制价格。近期未平仓合约的扩大未能实现这一目标，值得注意的是，有资格交割并认捐的Comex金库中的黄金数量仅占2446吨空头头寸的2％。在伦敦，LBMA保险库（不包括英格兰银行）只有3,052吨，其中包括数量不明的ETF和托管黄金。因此，相对于远期交割，伦敦远期市场的实物流动性可能很小。当然，伦敦和其他地方的金银银行没有足够的资金来支付对未分配账户持有人的义务，这是一个额外的考虑因素。显然，系统中没有可用于使衍生纸合法化的黄金。现在看来，由于金价上涨，空头头寸和未分配账户挤压了金银银行，纸黄金市场可能正陷入系统性困境。有一些机制可以应对这些系统性风险，例如能够对Comex宣布不可抗力，以及标准的未分配账户合同，这些协议允许金银银行将现金等价物交付至金银债务。但是触发任何这样的逃避实物黄金债务的行为可能加剧购买恐慌，从而推高价格。由此得出的结论是，任何对金银市场体系的拯救都注定会失败。

黄金价格的两步走未来

一段时间以来，很明显，法定货币的世界已经陷入更大的困境，其规模比在Comex和伦敦来回旋转数千吨黄金所能承受的更大。这似乎是从无法大量增加Comex的未平仓头寸来抑制金价上涨中吸取的教训。要评估这种现实的西方金融市场，金价将需要大幅上涨。加上系统性压力增加，金价超过2,000美元可能会解决问题。专业投资者会发现自己错了。ETF，金矿和受监管的衍生工具投资不足，在这种情况下，它们的黄金需求可能会使一个或多个金条房陷入严重困境。我们可以将其称为两步货币未来的第一步。黄金价格上涨的幅度可能很大，但假设眼前的危机本身过去了，银行已获救助或纾困，并且量化宽松政策加速以试图限制政府债券收益率，那么金价可能被认为是上升幅度过大，应予以纠正。但这将导致货币通胀导致法定货币购买力加速下降的趋势，这将推动第二步，因为投资者意识到他们所看到的不是金价上涨而是法定货币坍方。如今，三个主要司法管辖区的高额政府债务似乎几乎可以保证这一结果。涉及的金额如此之大，以至于今天的纸制金制计划相比而言可能太小，无法阻止它的发生。那么，对货币购买力的影响将是毫无疑问的。金融当局的反应将毫无头绪，因为他们都陷入了一种经济学形式，这种经济学将使发生的事情超出他们的理解。如上所述，法定货币最终危机的路径可能已经开始，因为企业未能通过创建额外的100,000个Comex合约来压制金价。如果没有，那么货币当局重新确立控制权的任何成功可能都是暂时的。也许我们已经开始看到法定货币体系开始崩溃，在这种情况下，那些坚持认为黄金不是货币的人将发现自己处于贫困状态。